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傳 統 基 金 |
對 沖 基 金 |
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基 金 名 稱 |
至 少 70% 的 非 現 金 資 產 投 放 於 證 券 及 其 他 投 資 ， 以 反 映 基 金 所 設 定 的 目 標 / 市 場 / 地 區 。 |
至 少 70% 的 非 現 金 資 產 去 反 映 設 定 的 目 標 / 市 場 / 地 區 。 |
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投 資 策 略 |
與 對 沖 基 金 比 較 ， 可 能 有 較 多 限 制 ， 例 如 典 型 的 基 金 ：
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主 要 持 長 倉
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極 少 使 用 槓 桿
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極 少 使 用 衍 生 工 具
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投 資 較 分 散
( 詳 情 請 參 閱 "投 資 限 制 " 一 欄 )
與 對 沖 基 金 相 比 ， 傳 統 基 金 一 般 會 跟 大 市 走 勢 較 相 關 連 。
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相 對 而 言 彈 性 較 大 。 每 隻 對 沖 基 金 有 各 自 的 特 色 。 "對 沖 基 金 " 一 詞 涵 蓋 了 各 式 各 樣 的 投 資 策 略 ， 例 如 ：
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可 使 用 長 、 短 倉
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使 用 槓 桿 程 度 ： 中 至 高
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使 用 衍 生 工 具 程 度 ： 中 至 高
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投 資 較 集 中
大 部 份 所 採 用 的 投 資 策 略 與 大 市 走 勢 甚 少 有 關 連 。 |
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監 管 機 構 |
由 證 監 會 根 據 《 單 位 信 託 及 互 惠 基 金 守 則 》 ("守 則 ")的 規 定 進 行 監 管 。 |
相 同 |
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最 低 認 購 金 額 |
守 則 沒 有 規 定 最 低 認 購 金 額 ， 一 般 是 由 基 金 公 司 自 行 設 定 的 ─ ─ 通 常 約 為 1,000 至 2,000 美 元 。 |
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單 一 對 沖 基 金 ： 50,000 美 元
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提 供 至 少 100% 資 本 保 證 的 基 金 ： 沒 有 規 定 最 低 認 購 金 額 。
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買 賣 |
每 月 最 少 一 個 交 易 日 （ 實 際 上 ， 大 部 份 基 金 每 天 均 可 進 行 買 賣 。 ） |
相 同 （ 預 計 大 部 份 對 沖 基 金 會 每 週 或 每 月 進 行 買 賣 。 ） |
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支 付 贖 回 款 項 |
三 十 個 曆 日 （ 實 際 上 ， 若 文 件 齊 備 ， 贖 回 款 項 會 在 五 至 七 個 工 作 天 發 放 。 ） |
九 十 個 曆 日 （ 實 際 上 ， 贖 回 款 項 可 能 需 時 數 週 方 能 發 放 。 ） |
投 資 者 最 大 的 損 失
（ 有 關 風 險 警 告 ， 請 參 閱 "披 露 " 一 欄 ） |
有 限 責 任 ， 即 僅 限 於 投 資 的 金 額 。 |
相 同 |
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業 績 表 現 費
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按 「 新 高 價 」 及 「 每 年 繳 付 」 的 原 則 計 算 。
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需 披 露 如 何 計 算 及 繳 付 費 用 。
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估 值 |
計 劃 必 須 根 據 其 銷 售 文 件 的 規 定 進 行 估 值 及 定 價 。 |
大 致 上 奉 行 相 同 的 原 則 。 此 外 ：
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計 劃 的 投 資 必 須 按 照 普 遍 接 納 的 會 計 原 則 及 業 內 的 最 佳 作 業 方 式 定 期 進 行 公 正 的 估 值 。 (有 此 規 定 是 因 為 部 份 對 沖 基 金 可 能 並 非 每 天 買 賣 ， 而 相 反 ， 大 多 數 傳 統 基 金 均 可 每 天 買 賣 )。
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需 全 面 披 露 計 價 的 次 數 、 方 法 ， 及 計 價 一 方 的 身 份 和 資 歷 。
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信 息 披 露
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最 新 的 銷 售 文 件 ， 而 所 載 資 料 足 以 令 投 資 者 作 出 合 適 的 投 資 決 定 。
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年 度 報 告 + 半 年 報 告
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一 般 及 / 或 特 定 (適 用 於 特 別 的 計 劃)
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相 同 + 在 銷 售 文 件 的 封 面 、 廣 告 及 申 請 表 格 展 示 規 定 須 披 露 的 額 外 信 息 。
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相 同 ； 另 加 季 度 陳 述 性 報 告
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特 別 警 告 ：
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涉 及 的 風 險 有 別 於 傳 統 基 金
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涉 及 特 殊 的 風 險 ， 可 能 會 引 致 重 大 虧 損 或 虧 蝕 整 筆 投 資 金 額
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因 贖 回 需 時 ， 贖 回 價 格 可 能 會 因 投 資 的 價 值 在 期 內 的 變 化 而 受 到 影 響
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由 於 旗 下 基 金 的 交 投 可 能 並 不 活 躍 ， 投 資 的 估 值 可 能 受 不 明 朗 因 素 影 響 ， 基 金 的 資 產 淨 值 可 能 會 受 到 影 響 。
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對 基 金 經 理 的 規 定 |
設 有 一 些 規 定 ， 例 如 基 金 經 理 的 財 務 資 源 、 經 驗 、 內 部 監 控 、 人 力 及 技 術 資 源 等 。 |
規 定 大 致 相 約 。 此 外 ， 還 要 求 :
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最 少 有 兩 名 投 資 人 員 ， 兩 人 均 須 有 5 年 管 理 對 沖 基 金 的 經 驗 ， 當 中 2 年 所 採 用 的 策 略 是 與 申 請 基 金 的 策 略 相 同 ；
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管 理 的 對 沖 基 金 資 產 至 少 達 一 億 美 元 ；
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須 設 有 適 當 的 內 部 監 控 及 風 險 管 理 系 統 。
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投 資 限 制
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須 遵 守 明 確 訂 定 的 投 資 及 借 貸 限 制 ， 確 保 計 劃 資 產 流 通 及 分 散 投 資 。 例 如 ：
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資 金 集 中 ： 不 多 於 10% 的 資 產 投 資 在 一 家 公 司
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多 於 15% 的 資 產 投 資 在 非 上 市 證 券
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衍 生 工 具 ： 一 般 為 少 於 總 資 產 的 15%
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沽 空 ： 不 可 令 基 金 的 負 債 因 此 超 過 總 資 產 的 10%
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借 貸 ： 不 得 超 過 總 資 產 的 25%
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主 要 按 「 信 息 披 露 」 的 原 則 ， 證 監 會 沒 有 訂 下 任 何 投 資 及 借 貸 限 制 - 對 沖 基 金 必 須 在 銷 售 文 件 清 楚 披 露 基 金 經 理 自 訂 的 一 套 投 資 及 借 貸 規 定 （ 包 括 最 高 的 槓 桿 借 貸 比 率 ） 。
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由 獨 立 的 受 託 人 去 保 管 基 金 的 資 產 |
有 |
有 |
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投 資 管 理 運 作 |
管 理 公 司 或 投 資 顧 問 的 投 資 管 理 部 門 ， 應 設 於 一 個 監 察 制 度 獲 證 監 會 接 納 的 司 法 管 轄 區 。 |
大 致 上 奉 行 相 同 的 原 則 。 此 外 ：
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由 於 不 少 司 法 管 轄 區 對 離 岸 對 沖 基 金 跟 非 離 岸 基 金 設 定 不 同 的 規 定 ， 因 此 ， 證 監 會 在 評 估 某 個 地 區 是 否 可 予 接 納 時 ， 可 能 需 要 按 具 體 情 況 去 審 批 。
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委 任 代 表 及 代 理 |
如 果 計 劃 的 管 理 公 司 並 非 在 香 港 註 冊 成 立 ， 而 在 香 港 又 沒 有 營 業 處 ， 則 須 委 任 一 名 香 港 代 表 。 |
大 致 上 奉 行 相 同 的 原 則 ， 此 外 ：
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基 金 經 理 就 委 任 其 代 表 及 代 理 人 （ 例 如 ： 行 政 人 、 代 管 人 、 主 要 經 紀 ） 設 有 嚴 格 的 評 核 程 序 。
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委 任 分 銷 代 理 人 |
分 銷 代 理 人 必 須 遵 守 ：
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證 監 會 的 「 適 當 及 適 合 人 選 」 的 規 定
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《 證 監 會 註 冊 人 操 守 準 則 》
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大 致 上 奉 行 相 同 的 原 則 ， 此 外 ：
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審 慎 合 理 地 揀 選 分 銷 代 理 人 ， 為 他 們 提 供 所 需 的 資 料 及 培 訓 。
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對 主 要 經 紀 的 規 定 |
並 無 特 別 規 定 。 |
有 特 別 規 定 ， 例 如 在 財 務 資 源 、 將 基 金 資 產 與 本 身 資 產 分 開 保 管 及 資 產 的 收 費 限 制 方 面 。 |