(由 香 港 投 資 基 金 公 會 提 供)

註 ： 此 表 僅 代 表 一 般 情 況 。 投 資 者 在 認 購 基 金 前 ， 必 須 細 閱 基 金 章 程 及 其 他 有 關 文 件 。

絕 對 回 報
目 標 是 爭 取 一 個 正 數 回 報 ， 而 該 回 報 並 不 與 指 數 相 關 ， 亦 不 以 指 數 作 基 準 。

進 取 型 的 投 資 管 理
投 資 策 略 之 一 ， 基 金 經 理 會 集 中 投 資 在中 小 型 公 司 ， 並 預 計 在 短 期 內 這 些 公 司 的 每 股 盈 利 會 大 幅 增 長 。

阿 爾 法 系 數
一 個 數 值 ， 反 映 投 資 回 報 高 於 基 準 的 部 份 。

另 類 投 資
泛 指 那 些 在 風 險 及 回 報 性 質 上 ， 跟 傳 統 投 資 工 具 關 連 性（correlation）不 高 的 投 資 工 具 ； 股 票 及 債 券 等 均 為 傳 統 投 資 工 具 。

套 戥
投 資 策 略 之 一 ， 基 金 經 理 是 利 用 相 同 或 相 關 證 券 的 差 價 來 獲 利 ， 例 如 同 時 以 不 同 價 格 買 入 及 賣 出 相 近 或 相 同 的 證 券 。 差 價 的 出 現 是 由 於 市 場 未 能 有 效 運 作 。

認 可 基 金
獲 證 監 會 批 准 ， 可 以 在 香 港 向 公 眾 人 士 推 廣 的 基 金 。

子 基 金
「 基 金 中 的 基 金 」 所 投 資 的 個 別 基 金 。

基 準
廣 泛 使 用 並 具 代 表 性 的 市 場 指 數 （ 或 一 組 證 券 ）， 例 子 之 一 是 反 映 美 股 走 勢 的 標 普 500 指 數 。 基 準 涵 蓋 了 所 有 可 以 投 資 得 到 的 證 券 ， 並 反 映 有 關 證 券 市 場 之 走 勢 。 在 一 定 程 度 上 ， 基 準 可 讓 投 資 者 掌 握 到 基 金 經 理 增 值 之 處 。

傳 統 的 單 位 信 託 / 互 惠 基 金 著 重 跑 贏 基 準 ； 而 對 沖 基 金 的 重 點 則 在 於 在 任 何 市 況 下 取 得 實 質 絕 對 回 報 。

貝 他 系 數
貝 他 系 數（ beta ）將 投 資 項 目 跟 基 準 比 較 ， 反 映 當 基 準 變 動 時 ， 投 資 的 相 應 變 動 。 Beta 顯 示 基 準 每 變 動 一 個 百 分 點 ， 回 報 的 變 化 幅 度 ： 若 beta 大 於 1 ， 投 資 的 升 跌 均 大 於 基 準 。 一 般 而 言 ， 投 資 跟 基 準 （ 以 R2 量 度 ） 的 關 連 性 愈 高 ， beta 愈 具 意 義 。

畢 蘇 期 權 定 價 模 式
在 1973 年 由 Fisher Black 及 Myron Scholes 創 出 計 算 期 權 價 格 的 模 式 ， 亦 是 最 廣 為 採 用 計 算 合 理 期 權 價 格 的 模 式 之 一 。 在 計 算 期 權 價 格 時 ， 會 考 慮 有 關 證 券 的 價 格 、 期 權 行 使 價 、 無 風 險 利 率 、 期 權 的 到 期 日 、 所 投 資 的 資 產 的 標 準 差 及 證 券 的 價 格 。

認 購 期 權
此 類 期 權 的 持 有 人 有 權（ 但 並 非 必 須 ）以 預 先 訂 定 的 價 格 認 購 有 關 的 證 券 。

Calmar 比 率
將 某 時 段 內 基 金 的 每 年 平 均 回 報 ， 除 以 期 內 的 最 大 跌 幅 (maximum drawdown) 。

保 本 對 沖 基 金
承 諾 向 投 資 者 發 還 本 金 的 對 沖 基 金 ， 但 投 資 者 必 須 符 合 某 些 條 件 ， 方 可 享 有 此 項 保 證 。 根 據 證 監 會 的《 對 沖 基 金 指 引 》， 提 供 100% 本 金 保 證 的 對 沖 基 金 不 需 設 有 最 低 投 資 額（ 惟 個 別 基 金 公 司 可 能 會 自 行 設 定 最 低 金 額 ）。

可 換 股 債 券 套 戥
投 資 技 巧 之 一 ， 旨 在 就 一 家 公 司 的 可 換 股 債 券 （ 或 優 先 股 ）及 其 股 票 之 差 價 取 得 套 戥 。 基 金 經 理 一 般 買 入 可 換 股 債 券（ 或 優 先 股 ）， 並 沽 出 股 票 以 利 用 兩 者 的 差 價 去 獲 利 。 此 策 略 依 靠 基 金 經 理 將 可 換 股 債 券 轉 換 成 既 定 的 股 份 數 目 。 可 換 股 債 券 套 戥 是 眾 多 對 沖 基 金 投 資 策 略 中 相 對 較 保 守 的 一 種 。 此 策 略 希 望 尋 求 一 個 與 市 場 無 關 或 相 關 度 較 低 的 回 報 。

相 關 系 數
相 關 系 數 是 量 度 兩 個 變 數 的 關 係 。 它 可 以 反 映 基 金 跟 基 準 走 勢 的 相 互 關 係 。 相 關 系 數 在 +1.0 至 -1.0 之 間 ： +1.0 表 示 兩 者 的 關 係 成 正 比 ； -1.0 則 表 示 關 係 成 反 比 。 若 系 數 為 0 ， 則 表 示 兩 者 沒 有 相 互 關 係 。

受 壓 /瀕 臨 破 產 的 證 券
指 正 進 行 重 組 的 公 司 之 證 券 ， 而 重 組 的 原 因 包 括 破 產 等 。 基 金 經 理 預 計 證 券 價 格 會 在 公 司 脫 離 困 境 時 回 升 ， 故 先 行 在 低 位 買 入 此 類 證 券 。

註 冊 地
基 金 註 冊 成 立 的 國 家 或 管 轄 區 。

跌 勢 差
量 度 低 於 目 標 回 報 或 基 準 之 回 報 變 動 。 若 應 用 於 著 重 絕 對 回 報 的 對 沖 基 金 ， 則 可 指 在 某 時 段 內 的 平 均 負 回 報 。

嚴 格 評 估
準 投 資 者 在 挑 選 基 金 前 ， 對 基 金 及 其 管 理 公 司 進 行 的 評 估 。 此 程 序 一 般 包 括 與 基 金 經 理 進 行 一 次 或 以 上 的 會 面 ， 以 了 解 基 金 的 投 資 策 略 及 運 作 ； 此 外 ， 亦 會 就 銷 售 文 件 及 基 金 架 構 作 全 面 的 評 估 。

效 率 前 緣
以 圖 表 反 映 單 一 或 一 籃 子 資 產 的 風 險 及 回 報 。 Efficient frontier 通 常 用 來 顯 示 在 現 有 的 組 合 加 入 某 類 資 產 ， 可 以 改 變 組 合 整 體 的 風 險 及 回 報 。

新 興 市 場
投 資 策 略 之 一 ， 基 金 經 理 專 長 投 資 在 印 度 、 印 尼 等 環 球 新 興 市 場 的 股 票 或 定 息 工 具 。 此 策 略 與 所 投 資 的 證 券 市 場 一 般 有 較 高 的 相 關 度 ， 概 因 此 類 國 家 大 多 不 允 許 沽 空 其 證 券 。

重 大 事 件 主 導 的 投 資
投 資 策 略 之 一 ， 旨 在 藉 著 個 別 事 件 或 特 殊 情 況 所 引 致 的 投 資 機 會 而 去 獲 利 ， 這 些 事 件 引 致 短 期 出 現 價 格 錯 定 （ mispricing） 的 情 況 。 合 併 套 戥 的 基 金 便 是 採 用 此 類 策 略 的 一 個 典 型 例 子 ， 概 因 其 依 賴 一 項 事 件 （ 即 合 併 ） 。 若 事 件 為 利 好 的 ， 基 金 經 理 會 持 長 倉 ； 在 負 面 事 件 中 ， 則 持 短 倉 。

定 息 工 具 套 戥
投 資 策 略 之 一 ， 旨 在 利 用 兩 隻 相 近 的 定 息 證 券 的 差 價 去 獲 利 。 一 般 而 言 ， 基 金 經 理 會 研 究 各 定 息 證 券 的 收 益 的 關 係 ， 當 關 係 出 現 反 常 現 象 則 作 投 資 。 定 息 證 券 包 括 美 國 國 庫 債 券 、 公 司 債 券 、 按 揭 抵 押 債 券 及 衍 生 工 具 等 。

對 沖 基 金 的 基 金 (FoHFs)
一 個 分 散 投 資 於 多 隻 單 一 對 沖 基 金 的 組 合 ， FoHFs 內 的 基 金 是 由 不 同 基 金 經 理 管 理 ， 而 策 略 亦 互 有 不 同 。

證 監 會 發 出 的 《 對 沖 基 金 指 引 》 規 定 ， 對 沖 基 金 的 基 金 （ FoHFs） 必 須 最 少 投 資 於 5 隻 基 金 ， 而 任 何 一 隻 基 金 的 投 資 額 ， 均 不 可 超 過 FoHFs本 身 的 總 資 產 淨 值 的 30%。

對 沖
投 資 技 巧 之 一 ， 旨 在 抵 銷 或 減 低 與 市 場 走 勢 有 關 的 投 資 風 險 。 例 如 基 金 經 理 會 透 過 沽 空 證 券 或 指 數 （ 如 期 貨 或 期 權 ） ， 以 對 沖 不 利 的 市 場 走 勢 對 組 合 所 帶 來 的 風 險 。

對 沖 基 金
不 同 類 型 的 投 資 基 金 ， 旨 在 取 得 與 所 投 資 的 證 券 市 場 走 勢 無 關 的 投 資 回 報 。

對 沖 基 金 指 引
證 券 及 期 貨 事 務 監 察 委 員 會 （ 「 證 監 會 」 ） 在 2002 年 5 月 公 佈 了 《 對 沖 基 金 指 引 》 ， 該 指 引 已 納 入 了 《 單 位 信 託 及 互 惠 基 金 守 則 》 。 指 引 訂 明 對 沖 基 金 要 獲 得 認 可 須 符 合 的 規 定 。

新 高 價
計 算 表 現 費 的 機 制 ， 投 資 者 只 會 於 投 資 升 值 時 才 需 繳 付 表 現 費 ， 即 基 金 經 理 只 會 於 每 基 金 單 位 的 資 產 淨 值 高 於 對 上 一 次 計 算 表 現 費 時 的 價 格 ， 才 可 收 取 表 現 費 。

高 收 益
投 資 策 略 之 一 ， 投 資 在 投 資 評 級 偏 低 的 公 司 定 息 證 券 ， 從 而 取 得 高 收 益 ； 此 外 ， 亦 可 掌 握 因 信 貸 評 級 改 善 而 帶 來 的 升 值 潛 力 。

預 設 回 報 率
預 先 設 定 的 回 報 率 ， 對 沖 基 金 必 須 達 此 方 可 收 取 表 現 費 。

槓 桿
此 種 投 資 技 巧 以 借 貸 為 主 ， 旨 在 增 加 投 資 組 合 的 有 效 規 模 ， 或 以 孖 展 買 入 期 貨 合 約 等 工 具 。 一 般 而 言 ， 槓 桿 比 率 愈 高 表 示 借 貸 越 大 ， 風 險 亦 相 對 會 越 高 。

槓 桿 借 貸 比 率
指 槓 桿 金 額 相 對 基 金 資 產 的 百 分 比 。 例 如 ， 若 基 金 擁 有 5 百 萬 元 的 資 產 ， 而 借 進 1千 萬 元 ， 槓 桿 借 貸 比 率 便 為 200%。

有 限 責 任
《 對 沖 基 金 指 引 》 訂 明 ， 基 金 持 有 人 的 責 任 應 僅 限 於 他 / 她 投 入 該 計 劃 的 投 資 金 額 ， 銷 售 交 件 應 清 楚 說 明 此 點 。

如 計 劃 為 傘 子 基 金 （umbrella fund） 內 的 成 分 基 金 ， 證 監 會 規 定 計 劃 的 資 產 必 須 與 同 一 傘 子 下 的 其 他 成 分 基 金 的 資 產 分 開 存 放 ， 避 免 一 隻 成 分 基 金 負 債 波 及 其 他 基 金 。

長 倉 / 好 倉 / 持 貨
指 基 金 買 入 證 券 、 期 貨 或 認 購 期 權 。

長 / 短 倉 持 股
投 資 策 略 之 一 ， 透 過 同 時 以 長 、 短 倉 持 股 票 或 股 票 衍 生 工 具 來 獲 利 。 這 種 策 略 亦 可 用 以 捕 捉 大 市 走 勢 ： 基 金 經 理 就 預 期 上 升 的 市 場 持 凈 長 倉 ， 至 於 預 期 下 跌 的 市 場 則 持 凈 短 倉 ， 從 而 讓 投 資 者 把 握 市 場 的 升 跌 。 這 些 基 金 投 資 的 市 場 可 能 以 地 區 劃 分 ， 如 亞 太 （ 包 括 日 本 ） ； 或 以 行 業 劃 分 ， 如 科 技 業 。

環 球 宏 觀
投 資 策 略 之 一 ， 主 要 是 把 握 環 球 經 濟 轉 變 帶 來 的 機 會 。 採 用 此 策 略 的 對 沖 基 金 經 理 是 根 據 對 各 國 經 濟 政 策 的 前 景 去 作 投 資 決 定 ， 及 透 過 如 貨 幣 衍 生 工 具 等 作 投 資 。

期 貨 管 理 型 基 金
投 資 於 期 貨 合 約 的 基 金 。

市 場 中 立
投 資 策 略 之 一 ， 旨 在 不 承 受 傳 統 投 資 市 場 如 股 市 上 落 所 帶 來 的 風 險 。 例 如 ， 基 金 經 理 會 買 入 及 沽 出 相 同 比 重 的 證 券 ， 這 些 證 券 一 般 是 相 似 ， 但 並 非 相 同 。 基 金 經 理 通 常 會 買 入 股 價 過 低 的 證 券 ， 另 拋 空 價 格 過 高 的 證 券 。

揣 測 最 佳 時 機
投 資 策 略 之 一 ， 旨 在 將 資 金 由 投 資 回 報 預 期 偏 低 的 資 產 或 證 券 ， 轉 至 預 期 回 報 較 佳 的 資 產 或 證 券 。 投 資 的 資 產 類 別 一 般 包 括 股 票 、 債 券 、 互 惠 基 金 及 貨 幣 市 場 工 具 。

最 大 跌 幅
指 一 項 投 資 的 價 格 在 下 一 次 創 新 高 前 ， 由 最 高 位 跌 至 最 低 位 之 最 大 跌 幅 ， 下 跌 不 一 定 要 連 續 數 個 月 內 發 生 。

合 併 套 戥
投 資 策 略 之 一 ， 是 利 用 兩 家 正 洽 商 收 購 合 併 的 公 司 的 股 價 差 異 來 獲 利 。 大 前 題 是 當 合 併 完 成 後 ， 兩 家 公 司 的 股 票 將 會 合 而 為 一 。 基 金 經 理 一 般 會 買 入 將 被 收 購 合 併 的 公 司 的 股 票 ， 同 時 拋 空 提 出 併 購 一 方 的 股 票 。

離 岸 基 金
泛 指 所 有 不 是 以 本 港 ， 而 是 以 海 外 司 法 管 轄 區 為 註 冊 地 的 基 金 。 這 些 海 外 司 法 管 轄 區 包 括 盧 森 堡 、 英 國 南 部 的 海 峽 群 島 、 開 曼 群 島 、 百 慕 達 及 巴 哈 馬 等 。 基 金 選 擇 在 這 些 地 區 成 立 ， 一 般 是 由 於 此 等 地 區 享 有 免 稅 優 惠 ， 或 當 地 准 許 基 金 成 立 後 ， 可 向 全 球 公 開 發 售 。

表 現 費
若 基 金 在 某 一 年 的 投 資 表 現 高 於 特 定 水 平 ， 基 金 經 理 便 可 收 取 這 項 費 用 。 故 此 ， 若 基 金 表 現 佳 ， 基 金 經 理 也 可 分 享 成 果 ， 從 而 推 動 他 們 爭 取 更 佳 回 報 。 一 般 來 說 ， 投 資 於 複 雜 工 具 的 基 金 ， 例 如 對 沖 基 金 等 才 會 收 取 表 現 費 。 亦 稱 為 獎 勵 費（incentive fees）。

《 對 沖 基 金 指 引 》 規 定 如 果 要 徵 收 業 績 表 現 費 ， 計 算 方 法 應 該 在 基 金 的 銷 售 文 件 詳 細 披 露 。

就 對 沖 基 金 的 基 金 （FoHFs） 而 言 ， 銷 售 文 件 必 須 披 露 會 否 在 FoHFs 及 子 基 金 兩 個 層 面 同 時 徵 收 表 現 費 。

主 要 經 紀
為 對 沖 基 金 提 供 結 算 、 保 管 、 融 資 、 申 報 及 股 票 借 貸 服 務 的 財 務 機 構 。

《 對 沖 基 金 指 引 》 規 定 主 要 經 紀 必 須 是 一 家 具 規 模 的 財 務 機 構 ， 並 受 到 審 慎 的 監 管 制 度 的 監 察 。

認 沽 期 權
此 類 期 權 的 持 有 人 有 權 （ 但 並 非 必 須 ） 以 預 先 訂 定 的 價 格 沽 出 有 關 的 證 券 。

贖 回
投 資 者 賣 出 持 有 的 基 金 ， 以 取 回 所 投 資 的 金 額 。

贖 回 通 知 期
大 部 份 對 沖 基 金 經 理 設 定 的 通 知 期 限 ， 打 算 作 贖 回 的 投 資 者 須 在 期 限 前 作 通 知 。 傳 統 基 金 一 般 不 須 一 個 通 知 期 ， 但 對 沖 基 金 則 需 要 ， 原 因 是 對 沖 基 金 策 略 通 常 需 要 較 長 時 間 去 平 倉 及 籌 集 現 金 以 支 付 贖 回 金 額 。 通 知 期 讓 對 沖 基 金 經 理 有 足 夠 的 時 間 去 部 署 如 何 有 系 統 地 平 倉 。 一 般 而 言 ， 通 知 須 以 書 面 形 式 提 供 。

Sharpe 比 率
一 個 反 映 風 險 及 回 報 的 比 率 ， 此 比 率 計 算 要 取 得 某 一 回 報 率 所 需 承 受 的 風 險 。 比 率 愈 高 ， 調 整 風 險 後 的 回 報 愈 高 。

短 倉 / 淡 倉
在 現 貨 市 場 是 指 沽 出 未 擁 有 的 證 券 ， 沽 出 的 證 券 是 借 貸 得 來 的 （ 借 出 證 券 者 會 收 取 利 息 ） 。 在 期 貨 市 場 是 指 沽 出 期 貨 合 約 ； 而 在 期 權 市 場 則 指 期 權 賣 方 的 情 況 。

沽 空
投 資 策 略 之 一 ， 旨 在 沽 出 股 價 被 高 估 的 股 票 ， 原 因 是 預 計 日 後 當 該 股 價 下 跌 時 可 購 入 。

單 一 對 沖 基 金
個 別 對 沖 基 金 ， 每 隻 基 金 會 採 用 一 種 投 資 策 略 、 一 組 相 近 的 策 略 或 一 套 相 近 的 投 資 理 念 及 技 巧 去 管 理 。

Sortino 比 率
Sortino 比 率 與 Sharpe 比 率 相 似 ， 主 要 分 別 在 於 前 者 並 非 以 標 準 差 ， 而 是 採 用 跌 勢 差 （downside deviation） 去 計 算 。 Sortino 比 率 是 用 來 分 辨 「 好 」 及 「 壞 」 波 幅 。 如 果 基 金 的 波 幅 是 向 上 （ 即 基 金 大 幅 獲 利 ） ， 其 Sharpe 比 率 仍 然 會 是 低 ； 然 而 ， 投 資 者 可 能 認 為 這 是 「 好 」 現 象 。 而 採 用 跌 勢 差 的 Sortino 比 率 只 著 眼 於 「 壞 」 波 幅 。

標 準 差
這 數 值 是 計 算 在 一 段 期 間 內 ， 投 資 工 具 的 回 報 偏 離 平 均 數 的 分 佈 情 況 ， 藉 以 顯 示 期 內 回 報 的 差 異 及 變 化 。 標 準 差 越 高 ， 過 往 回 報 的 變 化 越 大 。

證 券 借 出
證 券 的 法 定 持 有 人 將 證 券 （ 如 股 票 ） 借 給 借 方 。 借 入 一 方 儼 如 擁 有 股 票 ， 並 可 將 其 出 售 ， 但 有 關 的 利 益 （ 如 股 息 等 ） 仍 須 全 數 歸 於 貸 方 。 此 外 ， 借 方 一 般 會 按 所 借 股 票 的 價 值 支 付 利 息 給 貸 方 。 借 貨 的 一 個 大 前 題 是 預 期 股 價 會 跌 至 低 於 可 出 售 的 價 格 ， 因 此 他 可 以 於 低 價 時 買 回 股 票 以 還 給 貸 方 ， 並 從 差 價 獲 利 。

總 回 報
反 映 基 金 在 某 時 段 內 的 表 現 ； 總 回 報 包 含 了 再 投 資 股 息 及 資 本 增 值 部 份 。

傳 統 基 金
此 類 基 金 投 資 在 傳 統 資 產 類 別 ， 回 報 亦 與 有 關 資 產 非 常 接 近 。 此 外 ， 基 金 的 回 報 亦 跟 所 用 基 準 接 近 。 例 如 ， 一 隻 香 港 股 票 基 金 的 回 報 及 風 險 可 能 跟 恆 生 指 數 十 分 接 近 。

價 值 型 管 理
投 資 策 略 之 一 ， 集 中 投 資 於 那 些 被 認 為 以 「 過 低 價 」 或 以 折 讓 價 出 售 的 證 券 ， 原 因 之 一 是 基 金 經 理 認 為 這 些 公 司 被 市 場 、 分 析 員 看 淡 ； 他 們 相 信 當 市 場 重 新 發 現 「 價 值 」 時 ， 投 資 便 會 升 值 。

波 幅
計 算 投 資 回 報 上 落 幅 度 的 大 小 ； 一 般 是 以 的 標 準 差 去 計 算 。 普 遍 用 來 評 估 基 金 的 風 險 ； 數 值 愈 大 ， 基 金 的 波 幅 愈 高 ， 風 險 亦 愈 高 。

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